Peningamálafundur Viðskiptaráðs: Vextir of lágir?

4. nóvember 2011

Í morgun fór fram árlegur Peningamálafundur Viðskiptaráðs Íslands, í Hörpu. Aðalræðumaður fundarins var Már Guðmundsson seðlabankastjóri og ræddi hann um nýlega vaxtahækkun bankans, stöðu peningastefnunnar, efnahagsbatann og horfur fram á við. Í erindi Más kom m.a. fram að ef vextir hérlendis væru bornir saman við Taylor vexti þá mætti greina frávik í þá veru að vextir væru of lágir og ef staðan væri borin saman við önnur lönd má sjá að aðhald peningastefnunnar sé í meðallagi. Að auki ræddi Már m.a. að:

Full þörf væri á vandaðri umræðu um peningamál og kostina í þeim efnum
Horfur um efnahagsbata frá síðasta peningamálafundi hafi að mestu gengið eftir og líkur á að hagvöxtur verði heldur meiri en fyrstu tölur gefa til kynna
Áhyggjur um lágt fjárfestingastig væri þó ekki horfnar, þótt fjárfesting utan stjóriðju væri að taka við sér væri atvinnuvegafjárfesting í heild að minnka og myndi halda áfram að vera undir sögulegu meðaltali
Áhrif peningastefnunnar á hagvöxt um þessar mundir væru takmörkuð, þar réðu frekar þættir á borð við laskaða efnahagsreikninga fyrirtækja, óvissu á alþjóðlegum mörkuðum o.s.frv.
Verðbólguþróun væri stóra breytingin frá spám fyrir ári síðan, en hún hefur tekið heilmikinn kipp og náði hámarki í september í um 5,7% sem skýrist einkum af auknum áhrifum innlends kostnaðarþrýstings
Meginmarkmið peningastefnunnar væri aftur að stuðla að stöðugu verðlagi í samræmi við lög um Seðlabankann í stað gengistöðugleika, eins og var þegar áætlun AGS var í gangi
Síðasta hækkun stýrivaxta hafi byggt á því að verðbólga væri langt umfram markmið bankans og mælitæki bankans sýndu að verðbólga myndi halda áfram að aukast án aðgerða
Samhliða hækkun vaxta hafi bankinn jafnframt gefið það út að mikið þyrfti til að koma til að vextir hækkuðu aftur á næstu vaxtaákvörðunardögum og ef marka má viðbrögð skuldabréfamarkaðarins, hafi þau skilaboð komist til skila

Að loknu erindi Más tóku þátt í pallborðsumræðum þau Gísli Hauksson, framkvæmdastjóri GAMMA, Páll Harðarson, forstjóri NasdaqOMX, Kristín Péturdóttir, forstjóri Auðar Capital og Þórarinn G. Pétursson, aðalhagfræðingur Seðlabankans. Lúðvík Elíasson, hagfræðingur, stýrði pallborðsumræðum en þar kom m.a. fram að:

Miðlun peningastefnunnar hafi aukist frá hruni vegna aukins vægis óverðtryggðra lána
Raunvextir hafa verið að meðaltali um 3% frá hruni þrátt fyrir umfangsmikla kreppu og að greiningardeild Arion banka er að gera ráð fyrir verðhjöðnun á næstu þremur mánuðum
Skoða þyrfti hvort hefðbundnar hagfræðikenningar ættu við í svona litlu hagkerfi
Líta þyrfti til vaxtamunar í bankakerfinu, þ.e. hvað fyrirtæki væru raunverulega að borga í vaxtakostnað, þegar raunvaxtastig væri skoðað
Fjármálafyrirtæki væru að skila fyrirtækjum of skuldsettum eftir skuldaúrvinnslu
Óskiljanlegt væri hvers vegna samið var um svo ríflegar launahækkanir í síðustu kjarasamningnum og áhrif þeirra á verðlag og þar með ákvarðanir Seðlabankans
Engin töfralausn væri til í framtíðarskipan peningastefnunnar, en Seðlabankinn er um þessar mundir að vega og meta kosti og galla fjölmargra valkosta í þeim efnum og er skýrslu að vænta á næsta ári

Tengt efni: